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光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6610期

主题： 货币政策的再分配渠道：来自银行贷款的证据Redistribution Channel of Monetary Policy: Evidence from Bank Lending

主讲人：周皓 清华大学五道口金融学院紫光讲席教授 南方科技大学商学院讲席教授

主持人：刘俊 猛龙333计划网金融研究院教授

时间：7月15日 10:00-11:30

地点：光华校区35栋金融研究院202会议室

主办单位：金融研究院 科研处

主讲人简介：

周皓，现任清华大学五道口金融学院紫光金融学讲席教授（2013-）、高级学术副院长（2015-2021）、以及国家金融研究院副院长（2014-2021），南方科技大学商学院金融学讲席教授（2021-）、院长（2021-2022），并曾兼任清华大学学术委员会委员和长聘教授评审委员会委员。周皓教授2000年美国杜克大学经济学博士毕业，1989年北京大学经济学本科毕业。其主要研究领域包括股票、国债、外汇、信用市场上的方差风险溢价、随机波动率与资产定价模型、金融市场价格跳跃与资产定价之迷、金融机构系统性风险与宏观审慎监管，以及中国金融市场改革与政策。研究成果发表于国际一流学术期刊，如《货币经济学期刊》、《金融学期刊》、《金融研究评论》、《金融经济学期刊》等。周皓教授曾于2018应邀为《金融经济学年度评论》杂志撰写关于“方差风险溢价、资产收益率可预测性、以及宏观经济不确定性”的综述论文。周皓目前担任中国金融四十人（CF40）特邀成员，亚洲金融经济研究局（ABFER）高级研究员，CFA 国际顾问委员会成员，以及康奈尔大学约翰逊商学院中国导师团成员。

内容提要：

Using the employer-employee survey data and the granular loan-level data from China, this paper explores the redistribution effect of monetary policy through bank lending. The main findings show that the expansionary monetary policy would reduce inequality through the sample bank lending, both within-firm and between-firm. The redistribution effect is stronger in less-developed areas, and in labor-intensive and financially constrained industries. We also find strong spill-over effects of the bank lending through the supplies chains.

本文利用中国的雇主-雇员调查数据和细粒度贷款数据，探讨了货币政策通过银行贷款产生的再分配效应。主要研究结果表明，扩张性货币政策会通过样本银行贷款减少企业内部和企业之间的不平等。再分配效应在欠发达地区、劳动密集型行业和资金紧张行业更为明显。我们还发现银行贷款通过供应链产生了强烈的溢出效应。